吳曉求
            • 吳曉求我國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家,金融證券研究專家
            • 擅長(zhǎng)領(lǐng)域: 宏觀經(jīng)濟(jì)
            • 講師報(bào)價(jià): 面議
            • 常駐城市:北京市
            • 學(xué)員評(píng)價(jià): 暫無(wú)評(píng)價(jià) 發(fā)表評(píng)價(jià)
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            工農(nóng)中建招等銀行估值低于95%以上全球市場(chǎng)相類似的金融機(jī)構(gòu)

            主講老師:吳曉求
            發(fā)布時(shí)間:2023-09-18 14:59:02
            課程詳情:

            2023年5月20日,以“堅(jiān)定信心,高質(zhì)量金融發(fā)展服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化”為主題的2023清華五道口全球金融論壇在京盛大開幕。中國(guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)、中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求出席并發(fā)表演講。

              吳曉求表示,中國(guó)資本市場(chǎng)的30多年的變化有一些自己的特征,甚至在企業(yè)的估值理論中會(huì)出現(xiàn)一些新的元素,因此,對(duì)估值體系的研究是有巨大的探索空間、研究空間的。

              他提到:“很多人會(huì)問(wèn),為什么業(yè)績(jī)好的工農(nóng)中建、招商銀行(行情600036,診股)這些中國(guó)商業(yè)銀行中的標(biāo)志性銀行,估值會(huì)那么低?有時(shí)候我也在想,與其籌集資本辦一家小銀行,還不如買這些銀行的股票,因?yàn)樗鼈兊腜E在3-4倍、5倍,長(zhǎng)期是3倍-5倍,它們的PB在大多數(shù)時(shí)間都是低于1的,有的是到0.5、0.4,估值偏低。再看全球市場(chǎng)相類似的金融機(jī)構(gòu),它的估值95%以上要高過(guò)中國(guó)的銀行,只有極個(gè)別的才會(huì)低于中國(guó)的。它們的PE在8倍左右、甚至10倍,PB在1左右的很多,我們的是0.5。我們需要系統(tǒng)地思考背后的原因,還有很多央企控股的、很重要行業(yè)的領(lǐng)航企業(yè)估值也很低。”

              原因是什么?有人說(shuō)是中國(guó)的金融文化造成的,大資金一進(jìn)入波動(dòng)就高了,波動(dòng)性成了中國(guó)投資者很重要的關(guān)注點(diǎn)。如果事先就很確定,一般人不會(huì)為了股息分紅去投資。但我們的大基金,養(yǎng)老金、全國(guó)社保基金,買市盈率只有3、5倍的銀行,股息率就能達(dá)到8%,8%對(duì)大型上萬(wàn)億的基金是非常高的收益。但大多數(shù)中小投資者不關(guān)注這個(gè),他們需要波動(dòng),需要巨大的不確定性。

              所以很多人會(huì)得出一個(gè)問(wèn)題,為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)30年來(lái)發(fā)生了翻天覆地的變化,1990年的時(shí)候,我們大概是1萬(wàn)多一點(diǎn)的GDP,現(xiàn)在是120萬(wàn)億,但我們的資本市場(chǎng)卻不像經(jīng)濟(jì)這樣變化?這是不是估值的理論體系、估值的指標(biāo)發(fā)生了變化,影響到投資者的資產(chǎn)、影響到基金經(jīng)理配置的資產(chǎn)?這是一個(gè)重要話題。

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